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我们接着解读这本书的第二部分，普通人如何选择投资标的，也就是9~15章。
由于每个人可承受的风险能力不一样，对收益的预期也不经相同，所以格雷厄姆把投资者分成了两大类型：
“防御型”和“进攻型”。
下面，我们就围绕这两种类型的投资者来解读一下。
一、防御型投资者的合适标的
这类小伙伴一般是没有或者仅有较为基础的投资知识，无法做到完全独立分析个股，且不能承受较大风险，投资的主要目的就是让现有资产保值。
对于这类偏保守型的投资者，格雷厄姆的建议是：适当分散投资10到30只股票，选择大型、杰出、融资保守的企业，股息率持续发放20年以上，市盈率不超过25倍。
但很显然，这样简单的选股操作对于投资基础较为薄弱的投资者来说，还是比较复杂的。
但在1976年之后，随着指数基金的问世，业余型投资者和普通人也可以获得市场平均收益了。
其实巴菲特曾多次推荐指数基金，除了指数基金的管理费用更低以外，一个什么都不懂的普通人通过长期定投指数基金，也能打败大部分专业的基金经理！
2005年，巴菲特还发起了着名的十年赌约：赌标普500指数的基金业绩能战胜任意5只对冲基金的业绩组合。
当时，巴菲特提出这项赌局之后，赌局的内容迅速的登上了《财富》杂志，但当时并没有立刻得到基金经理们的回应，直到2007年，这场赌局才迎来了第一位应战者——华尔街门徒联合经理人泰德·西德斯。
西德斯是门徒合伙基金公司总裁兼联席首席投资官，顶级对冲基金投资者，与巴菲特同为业内大佬级别的人物。
然而十年之后，时间截止到2017年12月31日，西德斯管理的五只对冲基金组合却大败亏输，其年化收益率只有2.96%，而巴菲特的标普500的平均收益率是8.5%，指数基金完胜！
为什么被动跟踪的指数基金可以战胜专业的基金经理呢？
除了当时的时代背景外（在2008年金融危机的到来时，西德斯运营的对冲基金是领先标普指数50%的。
但在2009年3月后，美联储大放水开始为市场托底之后，对冲基金的盈利能力就再也没有超过标普指数），另一个更为重要的原因还是在于主动基金更依赖管理者的个人能力，而被动基金则更依赖于整个经济体的发展潜力。
因此，个人能力和整个国家的经济实力比起来，后者无疑更值得信任。
除此之外，指数基金拥有一套固定的选股规则，可以定期更换掉不符合筛选要求的公司，自动“换血”，也使得指数“长生不死”。
对于普通人来说，以上编制规则也可以让不会筛选的投资者也能通过被动投资获得市场平均收益。
二、进攻型投资者的合适标的
当然，也有部分进取心非常强的小伙伴不满足于市场平均收益，那么这部分小伙伴可以选择花费一定的时间和精力来寻找有潜力的公司低价买入后，耐心等待时机，高价卖出，以赚取更高收益差额。
对于进攻型投资者在标的上的选择，格雷厄姆比较推荐以下三种投资策略:
第一种策略是购买相对不受市场追捧的大公司股票；
第二种策略是买进被严重低估的便宜货股票；
第三种策略是特殊情况或“破产债务重组”股票。
简单来说，格雷厄姆本人就是以买便宜股为主，特殊情况套利为辅的。
其实巴菲特早期也是完全模仿格雷厄姆选股策略，但是后来他发现，随着市场上非常低估的便宜货股票开始变少了，于是转向第一种策略，购买相对不受市场追捧的大公司股票。
巴菲特认为，选择的这类大公司的业务通常是清晰易懂、业绩持续保持优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的。
像巴菲特早期买入的可口可乐和喜诗糖果就是典型的“业务简单、业绩稳定且优异”的大公司。
在筛选股票上，对于新手来说，比较容易上手的办法就是从股初的白马组合下手，或者是从自己所处行业和熟悉的行业入手分析。
需要注意的是，公司上市至少要3～5年以上，时间太短就没有比较靠谱的财务数据可参考了。
1.首先要查询公司的年报信息:
可以在【巨潮资讯网】【理杏仁】等网站查询。
主要是了解公司的【主营业务】【经营模式】【上下游】【成本结构】等信息，直接在年报中搜索以上关键词即可查询。
2.财务指标可以在【理杏仁】网站的【自定义财报】功能页面自行设置参数查询对比，主要分析以下财务指标；
（1）盈利能力:
RoE持续保持在15%以上的公司就很优秀，但是也要看是哪个指标在起作用（净利率、资产周转率、杠杆倍数）。
另外，还需要看公司近几年的毛利率、净利率变化，这两个指标主要看公司的产品或者成本控制是否有优势，能否在行业竞争中赚更多的钱。
（2）财务安全:
除了金融行业（银行、保险等）和重资产行业（钢铁、地产、矿业等），一般建议负债率在50%以下。
负债率过高的话，可能会有财务风险。
（3）运营指标:
净现金周转天数（越低越好，负数最好，说明公司在用别人的钱发展）。
销售收现率（＞1最好，说明公司发出去的货都收到钱了）。
存货周转天数（除了白酒行业以外，因为白酒越放越值钱），存货周转天数越小越好，
存货周转率越高越好，说明公司产品卖得快。
以上财务指标除了看公司近几年的变化趋势外，还需与市值相近的同行对比。这个部分可以在长投的财报课程学习到（股进1）。
3.最后，公司顺利通过财报排雷，进入下一关——定性分析：
主要从好公司、好未来、好价格三个方面去判断是否值得投资。
以上信息可以用【行行查】【慧博】【东方财富】等网站查询相关公司的研报资料进行分析。
好公司:了解公司主营业务，历史发展，各种竞争优势，看公司是否优于同行。
好未来:主要看行业未来的天花板有多高，以公司的实力可以吃到多少市场份额，来判断公司未来前景是否光明。
好价格:股进有一套较为完整的估值方法，来帮助我们判断这家公司当前的价格是贵还是便宜。
把握好较为合适的买卖时机也可以让我们的收益更大化。
比较简单的就是根据行业分类的相对估值法，大部分估值数据都可以在理杏仁找到（这里会在第4篇拆书讲解到）。
三、总结
1.本次解读介绍了两种不同类型的投资者如何选择适合自身风险承受能力的标的：
防御型投资者承受风险的能力较弱，投资目的仅为资产保值和跑赢通胀。
因此，具有“长生不死”功能，且可以让普通人轻松获得市场平均收益的指数基金，就是这类投资者比较合适的选择。
2、而另一类进攻型投资可以承受较高风险，且愿意花费较多时间和精力来选择一些有潜力的好公司来共同成长，以期获得超越市场的收益。
因此，对于这类投资者来说，学习如何筛选出好的公司是非常重要的，我们可以通过【巨潮】【理杏仁】【行行查】等网站来帮助查询公司的相关资料和财务数据进行分析。
这里需要提醒大家的是，不论是投资基金还是股票，这类股类资产的波动相对来说还是比较大的，尤其是在市场行情低迷的时候，每当市场出现较为长期的单边下跌时，对于投资者的心态都是一次较大的考验。
普通人投资最合适的就是指数基金了，因为它除了手续费相对较低以外，还可以让一个什么都不懂的投资小白也能打败专业的基金经理。
进攻型投资者虽然可以通过一些财务筛选出有较大潜力的公司，但在市场情绪不佳的时候，也会使整体组合出现较大波动。
那么，是否有一种办法可以在市场波动的时候，既能获得一定收益，还不用承担太大风险，安稳地持有资产而不会心慌呢？
当然有啦！资产配置就是很好的平衡方案，也就是这本书第4~8章的内容。
一、什么是资产配置？
这本书第四版写作的时候，正值布雷顿森林体系崩溃，美国国内正在酝酿一波猛烈的通货膨胀。
很多人都在讨论“买什么能保值”？
在这期间，许多权威人士建议只买股票，因为他们认为上市公司的利润会跟着通胀一起升高。
但格雷厄姆却认为并非如此，例如从1966年~1970年，生活费用涨幅22%，在通胀高涨的情况下，股票价格和上市公司利润却都是下降的。
除此之外，格雷厄姆还衡量了黄金和房地产与通胀关系，结论是两者也不能很好的对抗通胀。
也就是说，并没有一劳永逸的投资方法可以对抗通胀。
投资者必须构建一个同时包含债券和股票的投资组合，才能保证自己的资产不缩水。
在这里，格雷厄姆给出了一个范围，建议投资者们用总资产的25%~75%来购买股票，剩余的部分则用于配置债券。
但由于国情不同，且个人风险承受能力不同，这个比例也需要灵活调整。
考虑到我国资本市场的实际情况，债券这部分我们可以理解为低风险的投资标的或策略：
比如各类债券（国债、纯债、偏债基金等）。
二、那如何建立合理的资产配置呢？
最简单的办法就是根据年龄来划分大致的高、低风险投资品占比。
例如，120-年龄，得到的就是较为合适的高风险投资品占比比例。
但在实际操作中，由于每位小伙伴可投资的资金量大小不一，所处人生阶段不同（比如单身、已婚、已育）和负债情况不同（主要是需要长期偿还的房贷和车贷等长期负债），可承受的风险能力也不一样。
因此，更细致的资产配置还需根据自己的实际情况来规划。
下面就以这个思路为大家举例说明不同情况的个人如何规划自己的资产，以实现资产增值的目的。
情景1：小明，今年22岁，单身，无家庭负担。刚毕业参加工作，目前手上只有大学时期勤工俭学攒下来的5万元可用于投资。
从以上情况来看，小明还很年轻，手上的资金量也不大，而且还没有家庭负担。
投资比例计算：
120-年龄=120-22=98，适合的高风险投资品占比为98%。
因此，如果自身风险承受能力还不错的话，可以考虑98%的仓位配置高风险投资品。
比如，4.9万（5万*98%=4.9万）资金直接配置4~5只股票，以组合的形式来分散投资风险，再按照三档建仓依次买入即可。
但如果是投资风格偏稳健的话，则可以用100-年龄，100-22=78，就是78%用来配置高风险，22%配置低风险。
所以就是考虑配置22%的低风险资产（或者低风险部分可以每月的增量资金来定投），再配置78%的股类资产（至少4只公司股票）。
情景2：何女士，今年32岁，刚结婚，夫妻俩打算2年后要一个孩子。
支付房子首付后，每月工作基本够还房贷和生活开支，暂无更多结余，但夫妻二人手上还有30万左右的存款可用于投资。
先根据年龄来划分大致的高、低风险比例，也就是高风险投资品占比120-32=88%。
考虑到未来两年可能会有孩子，将会产生一笔较大的开支，所以在配置上要适当增加低风险投资品占比部分，以备不时之需。
因此，最终何女士的方案中，高风险投资品占比最高不超过80%较为稳妥，这部分资金大约为24万。
如果风险承受能力较强的话，按照每只个股3万，可以配置8只左右的股票。
如果风险承受能力一般，则可以从这80%的资金里再分出20%的份额（6万）选择一个波动率不高的策略配置（比如国企轮动或者行业轮动），另外60%的资金（18万），可配置6只股票，剩下的20%低风险投资品。
因为这两个策略的回撤率较低（仅-4%）还是比较适合作为半年以上短期储蓄的，万一两年后有需要到大笔资金的话，可以直接卖出，也不会发生较大浮亏。
情景3.李总，今年45岁，平时工作较忙，目前育有两子还在上学，家中还有四位老人需要赡养。
近几年做生意赚了些钱，没有房贷车贷等长期债务，可投资资金量在100万左右，每月还能结余1万左右的资金。
当人生到了上有老下有小的中年阶段，除了要为自己和家人配置好较为全面的保险外，在投资上虽然也同样追求收益，但在整体上还是比较建议以稳妥为主。
按照年龄划分高、低投资品比例：高风险投资品占比120-45=75%，可以取个整数70%，低风险则占比30%。
由于100万的资金量较大，高风险部分的70万如果按照3万一只个股来分配，就得配置20多家公司。
这个数量还是比较多的，且容易分散精力，考虑到平时工作很忙，如果不考虑按周调仓的策略，则可以选择半年调仓一次的国企轮动（年化收益率23%，最大回撤率-14.5%），这部分资金可以占到20~30%左右，然后平均分配买入策略信号提示的公司配置即可。
剩下的40%~50%的资金则可以买入公司股票，按照3万一只配置的话，大约可配置12~17只左右，这个数量还是比较合适的。
最后，低风险的30%部分，依旧还是买入低波动策略。
情景4：老王，今年60岁，已退休，孩子们都已工作，无任何负债，共有60万闲钱可做投资。
人生步入晚年阶段后，除了每年固定的身体检查等医疗开支外，也没有太多的负债时，对资产的预期主要就是增值保值了。
且考虑到这个年龄阶段的身体状况，也不太适合产生较大的情绪波动。
因此，在资产配置上，建议以稳健、保守为主。
按照年龄划分投资品比例：120-60=60%高风险比例，40%低风险比例。
高风险部分，如果本身有一定的个股分析能力，可以考虑配置30%的股票，剩下的30%则可以配置一个波动较低的轮动策略。
而剩下的40%低风险比例部分，考虑到收益和资金取用的灵活性，可以分别配置20%的股债收益差策略和20%的纯债基金。
三、总结
我们结合《聪明的投资者》这本书这部分的内容来看，解释了资产配置的基础逻辑就是通过同时配置股票和债券，利用股债负相关的属性来抵御市场波动，以期达到平衡整体资产波动，来平稳度过市场波动期。
而考虑到我国国情与境外成熟市场的差异，这里的债券类资产是用低风险策略来代替的。
同时，因为小伙伴们的年龄、社会身份、个人情况等都是不同的，大家在进行资产配置时的侧重点也不一样，所以进行资产配置时，一定是结合自己的情况来判断。
这篇拆书稿，也是结合了《聪明的投资者》这本书的知识点，和当前A股的市场情况，举例了4个不同场景下的资产配置方案：
总体思路就是先根据自身实际年龄和家庭现状来判断高、低风险投资品的大致配置比例，再结合自身资金量和风险承受能力来灵活调整。
因此，这个比例也并非是一成不变的，而是每隔5~10年就需要再根据自身实际情况和变化再重新调整一次。
另外，还需要注意的是，在策略的选择上，建议小伙伴们一定要先看策略的最大回撤率是否能够接受，再来看预期收益能否满意，以避免最终因为无法承受策略波动性而提前出局。
我们接着解读这本书的第二部分，普通人如何选择投资标的，也就是9~15章。
由于每个人可承受的风险能力不一样，对收益的预期也不经相同，所以格雷厄姆把投资者分成了两大类型：
“防御型”和“进攻型”。
下面，我们就围绕这两种类型的投资者来解读一下。
一、防御型投资者的合适标的
这类小伙伴一般是没有或者仅有较为基础的投资知识，无法做到完全独立分析个股，且不能承受较大风险，投资的主要目的就是让现有资产保值。
对于这类偏保守型的投资者，格雷厄姆的建议是：适当分散投资10到30只股票，选择大型、杰出、融资保守的企业，股息率持续发放20年以上，市盈率不超过25倍。
但很显然，这样简单的选股操作对于投资基础较为薄弱的投资者来说，还是比较复杂的。
但在1976年之后，随着指数基金的问世，业余型投资者和普通人也可以获得市场平均收益了。
其实巴菲特曾多次推荐指数基金，除了指数基金的管理费用更低以外，一个什么都不懂的普通人通过长期定投指数基金，也能打败大部分专业的基金经理！
2005年，巴菲特还发起了着名的十年赌约：赌标普500指数的基金业绩能战胜任意5只对冲基金的业绩组合。
当时，巴菲特提出这项赌局之后，赌局的内容迅速的登上了《财富》杂志，但当时并没有立刻得到基金经理们的回应，直到2007年，这场赌局才迎来了第一位应战者——华尔街门徒联合经理人泰德·西德斯。
西德斯是门徒合伙基金公司总裁兼联席首席投资官，顶级对冲基金投资者，与巴菲特同为业内大佬级别的人物。
然而十年之后，时间截止到2017年12月31日，西德斯管理的五只对冲基金组合却大败亏输，其年化收益率只有2.96%，而巴菲特的标普500的平均收益率是8.5%，指数基金完胜！
为什么被动跟踪的指数基金可以战胜专业的基金经理呢？
除了当时的时代背景外（在2008年金融危机的到来时，西德斯运营的对冲基金是领先标普指数50%的。
但在2009年3月后，美联储大放水开始为市场托底之后，对冲基金的盈利能力就再也没有超过标普指数），另一个更为重要的原因还是在于主动基金更依赖管理者的个人能力，而被动基金则更依赖于整个经济体的发展潜力。
因此，个人能力和整个国家的经济实力比起来，后者无疑更值得信任。
除此之外，指数基金拥有一套固定的选股规则，可以定期更换掉不符合筛选要求的公司，自动“换血”，也使得指数“长生不死”。
对于普通人来说，以上编制规则也可以让不会筛选的投资者也能通过被动投资获得市场平均收益。
二、进攻型投资者的合适标的
当然，也有部分进取心非常强的小伙伴不满足于市场平均收益，那么这部分小伙伴可以选择花费一定的时间和精力来寻找有潜力的公司低价买入后，耐心等待时机，高价卖出，以赚取更高收益差额。
对于进攻型投资者在标的上的选择，格雷厄姆比较推荐以下三种投资策略:
第一种策略是购买相对不受市场追捧的大公司股票；
第二种策略是买进被严重低估的便宜货股票；
第三种策略是特殊情况或“破产债务重组”股票。
简单来说，格雷厄姆本人就是以买便宜股为主，特殊情况套利为辅的。
其实巴菲特早期也是完全模仿格雷厄姆选股策略，但是后来他发现，随着市场上非常低估的便宜货股票开始变少了，于是转向第一种策略，购买相对不受市场追捧的大公司股票。
巴菲特认为，选择的这类大公司的业务通常是清晰易懂、业绩持续保持优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的。
像巴菲特早期买入的可口可乐和喜诗糖果就是典型的“业务简单、业绩稳定且优异”的大公司。
在筛选股票上，对于新手来说，比较容易上手的办法就是从股初的白马组合下手，或者是从自己所处行业和熟悉的行业入手分析。
需要注意的是，公司上市至少要3～5年以上，时间太短就没有比较靠谱的财务数据可参考了。
1.首先要查询公司的年报信息:
可以在【巨潮资讯网】【理杏仁】等网站查询。
主要是了解公司的【主营业务】【经营模式】【上下游】【成本结构】等信息，直接在年报中搜索以上关键词即可查询。
2.财务指标可以在【理杏仁】网站的【自定义财报】功能页面自行设置参数查询对比，主要分析以下财务指标；
（1）盈利能力:
RoE持续保持在15%以上的公司就很优秀，但是也要看是哪个指标在起作用（净利率、资产周转率、杠杆倍数）。
另外，还需要看公司近几年的毛利率、净利率变化，这两个指标主要看公司的产品或者成本控制是否有优势，能否在行业竞争中赚更多的钱。
（2）财务安全:
除了金融行业（银行、保险等）和重资产行业（钢铁、地产、矿业等），一般建议负债率在50%以下。
负债率过高的话，可能会有财务风险。
（3）运营指标:
净现金周转天数（越低越好，负数最好，说明公司在用别人的钱发展）。
销售收现率（＞1最好，说明公司发出去的货都收到钱了）。
存货周转天数（除了白酒行业以外，因为白酒越放越值钱），存货周转天数越小越好，
存货周转率越高越好，说明公司产品卖得快。
以上财务指标除了看公司近几年的变化趋势外，还需与市值相近的同行对比。这个部分可以在长投的财报课程学习到（股进1）。
3.最后，公司顺利通过财报排雷，进入下一关——定性分析：
主要从好公司、好未来、好价格三个方面去判断是否值得投资。
以上信息可以用【行行查】【慧博】【东方财富】等网站查询相关公司的研报资料进行分析。
好公司:了解公司主营业务，历史发展，各种竞争优势，看公司是否优于同行。
好未来:主要看行业未来的天花板有多高，以公司的实力可以吃到多少市场份额，来判断公司未来前景是否光明。
好价格:股进有一套较为完整的估值方法，来帮助我们判断这家公司当前的价格是贵还是便宜。
把握好较为合适的买卖时机也可以让我们的收益更大化。
比较简单的就是根据行业分类的相对估值法，大部分估值数据都可以在理杏仁找到（这里会在第4篇拆书讲解到）。
三、总结
1.本次解读介绍了两种不同类型的投资者如何选择适合自身风险承受能力的标的：
防御型投资者承受风险的能力较弱，投资目的仅为资产保值和跑赢通胀。
因此，具有“长生不死”功能，且可以让普通人轻松获得市场平均收益的指数基金，就是这类投资者比较合适的选择。
2、而另一类进攻型投资可以承受较高风险，且愿意花费较多时间和精力来选择一些有潜力的好公司来共同成长，以期获得超越市场的收益。
因此，对于这类投资者来说，学习如何筛选出好的公司是非常重要的，我们可以通过【巨潮】【理杏仁】【行行查】等网站来帮助查询公司的相关资料和财务数据进行分析。
这里需要提醒大家的是，不论是投资基金还是股票，这类股类资产的波动相对来说还是比较大的，尤其是在市场行情低迷的时候，每当市场出现较为长期的单边下跌时，对于投资者的心态都是一次较大的考验。
普通人投资最合适的就是指数基金了，因为它除了手续费相对较低以外，还可以让一个什么都不懂的投资小白也能打败专业的基金经理。
进攻型投资者虽然可以通过一些财务筛选出有较大潜力的公司，但在市场情绪不佳的时候，也会使整体组合出现较大波动。
那么，是否有一种办法可以在市场波动的时候，既能获得一定收益，还不用承担太大风险，安稳地持有资产而不会心慌呢？
当然有啦！资产配置就是很好的平衡方案，也就是这本书第4~8章的内容。
一、什么是资产配置？
这本书第四版写作的时候，正值布雷顿森林体系崩溃，美国国内正在酝酿一波猛烈的通货膨胀。
很多人都在讨论“买什么能保值”？
在这期间，许多权威人士建议只买股票，因为他们认为上市公司的利润会跟着通胀一起升高。
但格雷厄姆却认为并非如此，例如从1966年~1970年，生活费用涨幅22%，在通胀高涨的情况下，股票价格和上市公司利润却都是下降的。
除此之外，格雷厄姆还衡量了黄金和房地产与通胀关系，结论是两者也不能很好的对抗通胀。
也就是说，并没有一劳永逸的投资方法可以对抗通胀。
投资者必须构建一个同时包含债券和股票的投资组合，才能保证自己的资产不缩水。
在这里，格雷厄姆给出了一个范围，建议投资者们用总资产的25%~75%来购买股票，剩余的部分则用于配置债券。
但由于国情不同，且个人风险承受能力不同，这个比例也需要灵活调整。
考虑到我国资本市场的实际情况，债券这部分我们可以理解为低风险的投资标的或策略：
比如各类债券（国债、纯债、偏债基金等）。
二、那如何建立合理的资产配置呢？
最简单的办法就是根据年龄来划分大致的高、低风险投资品占比。
例如，120-年龄，得到的就是较为合适的高风险投资品占比比例。
但在实际操作中，由于每位小伙伴可投资的资金量大小不一，所处人生阶段不同（比如单身、已婚、已育）和负债情况不同（主要是需要长期偿还的房贷和车贷等长期负债），可承受的风险能力也不一样。
因此，更细致的资产配置还需根据自己的实际情况来规划。
下面就以这个思路为大家举例说明不同情况的个人如何规划自己的资产，以实现资产增值的目的。
情景1：小明，今年22岁，单身，无家庭负担。刚毕业参加工作，目前手上只有大学时期勤工俭学攒下来的5万元可用于投资。
从以上情况来看，小明还很年轻，手上的资金量也不大，而且还没有家庭负担。
投资比例计算：
120-年龄=120-22=98，适合的高风险投资品占比为98%。
因此，如果自身风险承受能力还不错的话，可以考虑98%的仓位配置高风险投资品。
比如，4.9万（5万*98%=4.9万）资金直接配置4~5只股票，以组合的形式来分散投资风险，再按照三档建仓依次买入即可。
但如果是投资风格偏稳健的话，则可以用100-年龄，100-22=78，就是78%用来配置高风险，22%配置低风险。
所以就是考虑配置22%的低风险资产（或者低风险部分可以每月的增量资金来定投），再配置78%的股类资产（至少4只公司股票）。
情景2：何女士，今年32岁，刚结婚，夫妻俩打算2年后要一个孩子。
支付房子首付后，每月工作基本够还房贷和生活开支，暂无更多结余，但夫妻二人手上还有30万左右的存款可用于投资。
先根据年龄来划分大致的高、低风险比例，也就是高风险投资品占比120-32=88%。
考虑到未来两年可能会有孩子，将会产生一笔较大的开支，所以在配置上要适当增加低风险投资品占比部分，以备不时之需。
因此，最终何女士的方案中，高风险投资品占比最高不超过80%较为稳妥，这部分资金大约为24万。
如果风险承受能力较强的话，按照每只个股3万，可以配置8只左右的股票。
如果风险承受能力一般，则可以从这80%的资金里再分出20%的份额（6万）选择一个波动率不高的策略配置（比如国企轮动或者行业轮动），另外60%的资金（18万），可配置6只股票，剩下的20%低风险投资品。
因为这两个策略的回撤率较低（仅-4%）还是比较适合作为半年以上短期储蓄的，万一两年后有需要到大笔资金的话，可以直接卖出，也不会发生较大浮亏。
情景3.李总，今年45岁，平时工作较忙，目前育有两子还在上学，家中还有四位老人需要赡养。
近几年做生意赚了些钱，没有房贷车贷等长期债务，可投资资金量在100万左右，每月还能结余1万左右的资金。
当人生到了上有老下有小的中年阶段，除了要为自己和家人配置好较为全面的保险外，在投资上虽然也同样追求收益，但在整体上还是比较建议以稳妥为主。
按照年龄划分高、低投资品比例：高风险投资品占比120-45=75%，可以取个整数70%，低风险则占比30%。
由于100万的资金量较大，高风险部分的70万如果按照3万一只个股来分配，就得配置20多家公司。
这个数量还是比较多的，且容易分散精力，考虑到平时工作很忙，如果不考虑按周调仓的策略，则可以选择半年调仓一次的国企轮动（年化收益率23%，最大回撤率-14.5%），这部分资金可以占到20~30%左右，然后平均分配买入策略信号提示的公司配置即可。
剩下的40%~50%的资金则可以买入公司股票，按照3万一只配置的话，大约可配置12~17只左右，这个数量还是比较合适的。
最后，低风险的30%部分，依旧还是买入低波动策略。
情景4：老王，今年60岁，已退休，孩子们都已工作，无任何负债，共有60万闲钱可做投资。
人生步入晚年阶段后，除了每年固定的身体检查等医疗开支外，也没有太多的负债时，对资产的预期主要就是增值保值了。
且考虑到这个年龄阶段的身体状况，也不太适合产生较大的情绪波动。
因此，在资产配置上，建议以稳健、保守为主。
按照年龄划分投资品比例：120-60=60%高风险比例，40%低风险比例。
高风险部分，如果本身有一定的个股分析能力，可以考虑配置30%的股票，剩下的30%则可以配置一个波动较低的轮动策略。
而剩下的40%低风险比例部分，考虑到收益和资金取用的灵活性，可以分别配置20%的股债收益差策略和20%的纯债基金。
三、总结
我们结合《聪明的投资者》这本书这部分的内容来看，解释了资产配置的基础逻辑就是通过同时配置股票和债券，利用股债负相关的属性来抵御市场波动，以期达到平衡整体资产波动，来平稳度过市场波动期。
而考虑到我国国情与境外成熟市场的差异，这里的债券类资产是用低风险策略来代替的。
同时，因为小伙伴们的年龄、社会身份、个人情况等都是不同的，大家在进行资产配置时的侧重点也不一样，所以进行资产配置时，一定是结合自己的情况来判断。
这篇拆书稿，也是结合了《聪明的投资者》这本书的知识点，和当前A股的市场情况，举例了4个不同场景下的资产配置方案：
总体思路就是先根据自身实际年龄和家庭现状来判断高、低风险投资品的大致配置比例，再结合自身资金量和风险承受能力来灵活调整。
因此，这个比例也并非是一成不变的，而是每隔5~10年就需要再根据自身实际情况和变化再重新调整一次。
另外，还需要注意的是，在策略的选择上，建议小伙伴们一定要先看策略的最大回撤率是否能够接受，再来看预期收益能否满意，以避免最终因为无法承受策略波动性而提前出局。